Криптовалюта: кошки & мышки

В 2023 году американские финансовые регуляторы вели войну с крупными криптобиржами и платформами, однако рынок выжил благодаря «дешевым» деньгам и поддержке инвесторов из развивающихся стран

Станислав Антипов

Банкротства, судебные решения, штрафы… Административная машина США применила все находившиеся в ее распоряжении инструменты, чтобы пресечь незаконные практики банков, бирж и платформ, действующих на рынке криптовалюты. Курс биткоина реагировал на репрессии так, как и положено биржевому индикатору: падал и поднимался. 

В результате этих действий рынок не стал более предсказуемым. Аналитики не могут сказать однозначно, с чем мы имеем дело: с закатом криптовалютного рынка или с его Ренессансом? 

Генезис больших проблем

Первые недели года порадовали криптоэнтузиастов. Биткоин вырос с $16 500 почти до $24 000. Оживились биржи, про криптовалюту вспомнили инвесторы.

Однако 16 января 2023 года одна из крупнейших кредитных организаций в сфере криптрвалюты, Genesis Global Capital, «дочка» венчурной компании Digital Currency Group, заморозила выплаты своим клиентам. Это было прямым следствием краха криптобирж FTX и BlockFi, а также других событий, в результате которых за 2022 год капитализация крипторынка снизилась на $1,3 триллиона.

20 января Genesis подала заявку на защиту от банкротства в США. Суммарный долг перед более чем 100 000 кредиторами оценивался в районе $3,4 млрд. С учетом внутренних долгов, обязательства Genesis превысили $5,1 млрд.

Крупнейший кредитор и пострадавший – криптовалютная биржа Gemini, принадлежащая братьям Кэмерону и Тайлеру Уинклвоссам. Это — те самые близнецы, которые оспаривали права на Facebook у Марка Цукерберга.

Криптовалюту ставят на баланс

В феврале из годового отчета комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) стало известно, что платежная система PayPal впервые задекларировала инвестиции в различные криптовалюты на сумму $604 млн. Это составило 67% от всего капитала компании на конец 2022 года ($902 млн). 

Сам по себе факт сюрпризом не стал. Более того, годом ранее PayPal владела даже большим объемом криптовалюты в размере $690 млн. Однако тогда ее официально не учитывали, а теперь решили, что пора. По таким маркерам можно было бы судить о том, как меняется отношение к цифровым деньгам у бизнеса и регуляторов. Но…

Silvergate рухнул

В начале марта засомневался в «жизнеспособности своего бизнеса» банк Silvergate, известный ориентированностью на криптопроекты. Руководители двух крупных проектов на крипторынке – Coinbase и Galaxy Digital – приняли решение немедленно прекратить сотрудничество с Silvergate. Это оказалось правильным шагом.

Почти сразу прекратила работу платежная платформа SEN (Silvergate Exchange Network). А через неделю Silvergate Capital заявил о своем закрытии и полной ликвидации. Несмотря на активы в размере $11 млрд, банк тоже стал жертвой банкротства криптобиржи FTX в конце 2022 года.

Руководство Silvergate пообещало выполнить обязательства по депозитам в соответствии с планом ликвидации. Насколько будут удовлетворены претензии – сказать сложно. Убыток компании в IV квартале 2022 года составил почти $1 млрд. Silvergate уже продал долговых ценных бумаг на $5,2 млрд, а также запросил $4,3 млрд у Федерального банка жилищного кредитования.

Но для крипторынка важнее другое. Сошел с дистанции еще один из заметных банков, кредитовавший проекты на блокчейне. Остальные игроки несомненно повысили рискованность криптовалюты в своем корпоративном скоринге.

Кривое зеркало трейдинга

Рекордный штраф в размере $3,4 млрд был выписан Корнелиусу Йоханнесу Стейнбергу — генеральному директору Mirror Trading International Proprietary Limited в апреле. Штраф был наложен по делу о мошенничестве с биткоинами, которые вымогались у жертв за членство в незарегистрированном товарном пуле. Стейнберг присвоил 29 421 биткоин. На пике курса биткоина его краденое состояние оценивалось более чем в $1,7 млрд.

Полный список обвинений длинный. В нем упоминаются валютное мошенничество, нарушения регистрации, несоблюдение правил оператора товарного пула, нарушение Закона о товарных биржах.

Регуляторы пришли к Binance

В мае Binance, крупнейшая криптовалютная биржа планеты, через которую проходит до 70% всех трансакций с криптовалютой, получила ряд претензий и обвинений. Председатель SEC Гэри Генслер заявил, что многие криптовалютные биржи, предлагающие ценные бумаги клиентам из США, не соблюдают законы, которые требуют от зарегистрированных брокеров-дилеров защищать деньги клиентов, отделяя их от корпоративных активов.

В частности, Binance обвинялась в «смешении» клиентских и собственных средств, манипулировании ожиданиями за счет использования термина «депозиты», что означает другой уровень защищенности, который не был реально обеспечен. Кроме того, доходы биржи конвертировались в криптовалюты, а также выводились в оффшор на Каймановых островах. Причем через Silvergate Bank – тот самый, что обанкротился в марте.

Reuters утверждает, что отчеты банков и компаний за 2019-2021 годы, дополненные интервью с бывшими инсайдерами, говорят о приоритетном использовании Silvergate Bank для большинства финансовых операций Binance. Генеральному директору Binance Чанпэн Чжао и трем организациям, управляющим платформой компании предъявили гражданский иск.

Binance и Coinbase под судом

Угрозы и увещевания в адрес Binance не привели к результатам, которых добивались регуляторы США. Поэтому в июне  SEC решила подать в суд с обвинением из 13 пунктов. Общее определение претензий – создание «сети обмана» для ухода от уплаты налогов, нарушения законов и дезориентации клиентов.

Второй иск SEC в июне обвинил другую известную криптоплатформу Coinbase в том, что она действует как «незарегистрированный брокер, обменное и клиринговое агентство», чем подвергает своих клиентов неоправданным рискам.

Кроме того, глава SEC Гэри Генслер в интервью CNBC сказал: «Нам не нужно больше цифровой валюты». Курс биткоина немедленно обрушился до трехмесячного минимума ($26 000 потом $25 000). Остальные криптовалюты тоже отреагировали негативно.

Боты на связи

В июле рыночная капитализация токенов  Telegram Bot достигла $100 млн. На фоне миллиардной капитализации других криптовалют это может показаться незначительным достижением. Однако в данном случае интересен сам факт развития экосистемы ботов в одном из крупнейших мессенджеров мира, насчитывающей около 800 000 пользователей в месяц. Более 500 000 из них пользуются сервисом ежедневно. Подавляющее большинство – по несколько часов в день.

В 2019 году компании пришлось вернуть инвесторам $1,7 млрд, вложенных в запуск токенов на платформе TON (Telegram Open Network). Как обычно у криптопроектов, проблемы были инициированы SEC.

Боты Telegram позволяют торговать криптовалютой, в том числе TON, прямо из мессенджера. Собственные механизмы Telegram для торговли криптовалютой в перспективе могут стать одним из факторов, меняющих правила игры.

Binance уже не биржа

16 августа завершилась не очень долгая (с 2022 года) история платформы Binance Connect, также известной как Bifinity. Она поддерживала 50 криптовалют, а главное принимала фиатные платежи через системы Visa и Mastercard. Таким образом, это был шлюз между традиционной банковской системой и криптомиром. Binance заявила, что закрыла платформу, чтобы сосредоточиться на стратегических приоритетах бизнеса.

В комментариях в социальных сетях говорили о прямой связи между преследованиями со стороны регуляторов и закрытием площадки, которая могла быть использована для махинаций с обменами. Но это только одна из версий.

Несмотря на большое количество проблем в 2023 году, у Binance были и успехи. Например, компания получила лицензию криптоброкера и дилера от регулирующих органов в Дубае. И сохранила за собой статус главной криптобиржи планеты. Впрочем, по официальной версии платформа Binance Connect потому и была закрыта, что «За последние шесть лет Binance превратилась из биржи в глобальную блокчейн-экосистему с несколькими направлениями бизнеса».

NFT обнулились

До конца года еще целый квартал, но уже можно подвести итоги. Правда, в контексте потерь. Сентябрьское исследование аналитиков Web3 dappGambl с использованием данных от CoinMarketCap и NFT Scan подтвердило завершение бума NFT (Non-fungible token, — «невзаимозаменяемый токен», уникальный файл — Forbes Club).

Всего было изучено 73 257 коллекций электронного искусства. Во всяком случае, так его называли эксперты, оценивая цифровые произведения в тысячи и миллионы долларов. Неизвестно, сохранится ли терминология в свете новых фактов: 95% коллекций NFT показали нулевую стоимость.

Пузырь NFT лопнул. Тысячи владельцев по-прежнему хранят свои виртуальные сокровища. Но видимо, никогда не смогут их обналичить.

В ожидании биткоин-ETF

В октябре стало известно о планах BlackRock по запуску спотового биткоина-ETF. Речь о том, что инвесторы смогут управлять инвестициями в биткоин через свои обычные брокерские счета. То есть не через деривативы, как при фьючерсных ETF на биткоины, – а перевести их в статус базовых активов (ETF — Exchange Traded Fund. Фонд, который торгуется на бирже. Это инструмент, позволяющий инвестору вкладывать деньги сразу в несколько активов. Фонд формируется из акций или облигаций различных компаний. — Forbes Club).

Именно эта новость послужила отправной точкой для запуска курса биткоина пусть не до космических высот, но к максимуму за полтора года ($44 000 и даже немного выше). Ожидание спотовых биткоин-ETF до сих пор подпитывает надежды держателей биткоина.

SEC на защите санкций

Тяжба SEC с Binance завершилась в ноябре победой регуляторов. Компания и ее генеральный директор признали себя виновными, что означает признание штрафов в объеме $4 млрд.

Среди многочисленных обвинений, главные из которых были упомянуты выше, заслуживает внимания высказывание помощника генерального прокурора США Мэтью Г. Олсена из отдела национальной безопасности министерства юстиции. Он сказал: «Преступления Binance открывали клиентам, попавшим под санкции, беспрепятственный доступ к американскому капиталу и финансовым услугам. Это судебное преследование является предупреждением».

Действительно, сигнал вполне понятный.

Контрастный душ

Год завершился так же, как прошел – игроки сохраняли оптимизм и продолжают оставаться оптимистами на фоне массированного прессинга регуляторов. Две характерные новости декабря:

• Объявлено об экстрадиции из Черногории в США До Квона, бывшего генерального директора криптовалютного стартапа Terraform Labs. Того самого, чьи токены похоронили $40 млрд вкладчиков.
• Компания BlackRock пригласила крупные банки Уолл-стрит к участию в спотовом биткоине-ETF. В случае одобрения SEC, работать с криптой смогут даже такие гиганты, как JPMorgan или Goldman Sachs.

«Пациент скорее жив, чем мертв»

Чего можно ожидать дальше при таком разнообразии сигналов? Точно никто не знает, даже крупнейшие игроки и драйверы рынка. Разброс оценок – от паранойи до эйфории.

В апреле на страницах Fortune инвестор Чамат Палихапития сокрушался: «Криптовалюта в Америке мертва благодаря регуляторам».

В июне экономист, финансовый аналитик Феликс Мартин в публикации Reuters констатировал: «Криптовалюты наконец потерпели поражение. Удар был нанесен на прошлой неделе Комиссией по ценным бумагам и биржам США. По правде говоря, рынок цифровых токенов, таких как биткоины, уже исчерпан. Цены рухнули с момента пика спекулятивной мании в ноябре 2021 года. Совокупная стоимость криптовалют упала почти на две трети. Объемы торгов составляют менее 10% от пиковых».

Мартин указывает на причины взлета криптовалютного рынка: «Очевидно, что именно эти электронные ценные бумаги оказались в наибольшей степени бенефициарами «всеобщего пузыря», который поднял оценки финансовых активов с незначительными или даже несуществующими денежными потоками до астрономических высот. Конец почти нулевых процентных ставок, количественного смягчения и бюджетного стимулирования в эпоху пандемии привел к падению цен с заоблачной высоты обратно на землю. Рост реальных процентных ставок оказался криптонитом* для криптовалют, как и для многих других спекулятивных активов».

В ответ на мрачные оценки аналитиков, курс биткоина к доллару… продолжил рост. 

Оптимисты обосновывают свою позицию перспективами выпуска биткоин-ETF, ожидающимся притоком микроинвесторов, децентрализацией криптовалюты. Кроме того, раз в четыре года происходит так называемый «халвинг» биткоина – сокращение вдвое награды для майнеров. Всю предыдущую историю курс биткоина перед халвингом заметно увеличивался.

Остается понять, в какую колонку записать капитализацию крипторынка. В ноябре 2021 года она составила почти $3 триллиона. Сейчас чуть больше половины от того пика. УТОЧНИТЬ В ЯНВАРЕ. Это угроза или возможность? Правильный ответ может озолотить инвесторов. Ошибочный разорит. Несмотря на все попытки урегулировать крипторынок, он остается непредсказуемым.

Криптогавани

Как ведут себя другие страны на фоне очевидно негативного отношения к криптовалюте финансовых регуляторов США?

В мае 2023 года Совет Европы объявил о принятии правил регулирования цифровых активов Markets in Crypto-Assets. 27 стран-членов Евросоюза единогласно поддержали законопроект. Документ вводит институциональное регулирование выпуска криптовалют и устанавливает на территории ЕС единообразный правовой режим для криптокомпаний. Главная цель законопроекта – защита интересов инвесторов.  Согласно данным Chainalysis и статистике ООН, криптовалюта наиболее востребована в развивающихся странах. «Владение криптовалютой для граждан большинства стран, попавших в рейтинг Chainalysis, объясняется возможностью совершать переводы платежей за границу. Также вклад в криптовалюту позволяет пользователям защититься от волатильности фиатной валюты и сохранить свои накопления», — говорится в отчете Chainalysis. 

Особую позицию занимают Объединенные Арабские Эмираты. Местная политика в отношении криптоактивов резко контрастирует с американской и европейской практикой. На территории ОАЭ нельзя расплачиваться криптовалютой, но виртуальные активы защищены законодательством страны. Каждый эмират вправе самостоятельно устанавливать правила обращения с криптовалютой. ОАЭ стремится стать «криптогаванью» для иностранного бизнеса.

В многочисленных оффшорах приняты свои правила в отношении криптовалюты. Очевидно, крипторынок плохо вписывается в концепцию однополярного мира.

*Криптонит – кристаллическое радиоактивное вещество, фигурирующее в вымышленной вселенной издательства DC Comics, выпускающего комиксы. Криптонит способен оказывать на жителей вселенной воздействие, которое разнится в зависимости от цвета минерала. Слово «криптонит» стало синонимом выражения «ахиллесова пята».